44个调查地区没有一个下跌

日本国土交通省公布的2026年第一季度地价LOOK报告显示，从2026年1月1日至4月1日，调查的44个主要城市高利用地区地价全部上涨。其中42个地区涨幅为0%至3%，2个地区涨幅为3%至6%，没有横盘或下跌地区。住宅地区已经连续16个季度全部上涨，商业地区连续9个季度全部上涨。调查范围包括东京圈21个地区、大阪圈11个地区、名古屋圈4个地区以及地方圈8个地区，因此此次上涨并不是东京单一市场的现象。

公寓、酒店、商业设施需求共同支撑地价

国土交通省指出，住宅地上涨的重要原因是交通便利、居住环境良好的地区仍保持较强的公寓需求。商业地方面，再开发项目推进、国内外游客增加带来的酒店和商业设施需求，以及相对稳定的办公需求，共同支撑了地价。因此，目前日本城市房地产价格并非仅由住宅购买需求推动，而是住宅、旅游、酒店、办公和城市更新等多重因素共同作用。海外投资者评估日本收益型房地产时，也需要同时考察周边再开发、租金水平、酒店需求和未来供应。

价格上涨同时提高新投资者的进入成本

地价上涨有利于已有业主持有资产的账面价值，但对新买家而言意味着更高的取得成本。如果物业价格上涨速度超过租金增长速度，实际投资收益率可能被压缩。因此，不能仅根据“东京房价上涨”判断投资价值。对于外国人和非居民投资者，汇率变化也会影响以本国货币计算的最终收益。国土交通省自2026年度起将地价LOOK改为半年发布，下一次预计在2026年11月下旬公布第二和第三季度结果。届时，各地区涨幅是否继续扩大以及地区间分化程度将成为市场关注重点。